中信建投表示，长短端不变符合预期，整体基调未尝变化。7月1年期LPR报价与6月一致，其主要原因有如下几点：首先、LPR的定价指标MLF在7月进行扩量操作且其利率水平维持不变，LPR跟随MLF未进行调整符合市场预期及历史规律。其次、7月并未有降准操作，故LPR未调符合预期。除此之外、7月5年期LPR报价与6月保持一致，自2019年8月以来5月LPR下调20BP，下调幅度低于1年期LPR下调幅度，主要系其与房贷挂钩，而目前“房住不炒”仍为地产调控主基调。宽松方向未发生变化，结构性调整是重点。对于货币政策后期走向，我们认为整体仍然是宽松的基调，后期可能会有对冲性的降准操作、货币政策更倾向于精准化和调结构操作。后期LPR下降仍有空间，需关注后续公开市场操作。

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